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一、對(duì)目標(biāo)公司進(jìn)行基本分析 　　1.對(duì)公司概況進(jìn)行分析 　　對(duì)公司概況進(jìn)行分析，主要通過(guò)：①了解公司經(jīng)營(yíng)史的穩(wěn)定性，即要知道該公司是否能夠經(jīng)得起時(shí)間的考驗(yàn)；②了解公司長(zhǎng)期發(fā)展遠(yuǎn)景可否看好？即關(guān)注公司生存和未來(lái)成長(zhǎng)能力。最有生命力、最值得擁有的企業(yè)，是在長(zhǎng)期有最佳遠(yuǎn)景且有市場(chǎng)特許權(quán)的企業(yè)；③公司管理層是否理性？它決定投資者能否獲得股東盈余；④管理層對(duì)股東是否坦誠(chéng)？即要了解經(jīng)營(yíng)者是否像他吹噓自己的成功一樣，坦承自己的失敗或不足？⑤了解公司近年來(lái)投資決策中是否有脫離企業(yè)老本行的行為？也即關(guān)心是否有盲從其他法人機(jī)構(gòu)的行為？那些輕易改變公司本質(zhì)的盲從舉措，很容易增加犯下重大錯(cuò)誤的可能（舉例來(lái)說(shuō)，曾經(jīng)當(dāng)二級(jí)市場(chǎng)爆炒“網(wǎng)絡(luò)股”時(shí)，一些企業(yè)紛紛拆巨資投資——“觸網(wǎng)”，結(jié)果不但付出了較高的融資成本，甚至個(gè)別企業(yè)投資本金也難保；再如，當(dāng)證券市場(chǎng)時(shí)興“委托理財(cái)”時(shí)，少數(shù)企業(yè)不顧實(shí)際而效仿，結(jié)果使企業(yè)蒙受了不該有的損失。）；而報(bào)酬率高的公司，通常是那些長(zhǎng)期以來(lái)都堅(jiān)持提供同樣商品和服務(wù)的企業(yè)。 　　對(duì)目標(biāo)公司的概況進(jìn)行分析，目的是要研究企業(yè)現(xiàn)況和財(cái)務(wù)情形，進(jìn)而深入了解企業(yè)。因?yàn)榱私馄髽I(yè)的程度正是投資成敗的首要條件。 　　2.對(duì)公司業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)情況進(jìn)行分析 　　公司業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)情況主要有三方面的內(nèi)容，一是近年來(lái)經(jīng)營(yíng)情況；二是主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，凈利潤(rùn)完成情況；三是上市公司募集資金的使用情況。透過(guò)上市公司近年來(lái)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況的總結(jié)并將主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、凈利潤(rùn)指標(biāo)的完成情況與往年作縱向比較，可以看出公司組織生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)管理情況，明白公司取得的重大成績(jī)和可能存在的潛在問(wèn)題。對(duì)募集資金的使用，主要看是否按照募集資金（招股或配股）時(shí)的說(shuō)明投入和使用，并進(jìn)而了解何時(shí)形成生產(chǎn)能力（利潤(rùn)新增長(zhǎng)點(diǎn)）。若改變募集資金用途，則應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注年報(bào)的具體說(shuō)明，以查明原因。 　　3.對(duì)主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)與財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析 　　上市公司年度報(bào)告公布的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)與財(cái)務(wù)指標(biāo)一般包括：①主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，②凈利潤(rùn)，③總資產(chǎn)，④股東權(quán)益，⑤每股收益，⑥每股凈資產(chǎn)，⑦凈資產(chǎn)收益率，⑧股東權(quán)益比率。它們是影響上市公司股票價(jià)格的重要因素。主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)幅度越大，表明上市公司主業(yè)突出，產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)，市場(chǎng)銷售良好，獲利能力強(qiáng)，公司成長(zhǎng)性高；每股收益、每股凈資產(chǎn)越大，表明股東可以分享的權(quán)益越多，投資回報(bào)率高，投資安全有保障。反之，則相反。 　　4.對(duì)股本變化、重要事項(xiàng)進(jìn)行分析 　　股本變化主要看總股本增減情況和股本結(jié)構(gòu)變動(dòng)。首先，總股本的增加有利潤(rùn)分配（送紅股）、資本公積金轉(zhuǎn)增、配股和增發(fā)行新股等形式。一般來(lái)說(shuō)，股本擴(kuò)大，表明股東對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有信心，公司投入進(jìn)一步增加，抗風(fēng)險(xiǎn)能力增強(qiáng)，資產(chǎn)負(fù)債比率會(huì)降低。但是當(dāng)股本擴(kuò)大后不能引起生產(chǎn)能力、利潤(rùn)的同步增長(zhǎng)時(shí)，則每股盈余就會(huì)被稀釋，凈資產(chǎn)收益率將下降，這是個(gè)不利因素，需要予以跟蹤觀察。其次是總股本減少，目前這種情況很少見(jiàn)，即公司實(shí)施回購(gòu)股本。企業(yè)回購(gòu)自己的股份，說(shuō)明以公司管理層的觀點(diǎn)來(lái)看，其股票價(jià)值應(yīng)超過(guò)市場(chǎng)價(jià)格——否則他們就沒(méi)必要浪費(fèi)錢去買自己的股票。而且，企業(yè)回購(gòu)自己的股份通常可以有雙重好處。一是貸款利息可以減稅（如同折舊抵稅一樣），二是可以減少支付紅利的負(fù)擔(dān)和費(fèi)用。因此，投資者應(yīng)積極關(guān)注這一情形。 　　此外，投資者應(yīng)當(dāng)在重要事項(xiàng)公告中，關(guān)注可能引起股權(quán)變化、經(jīng)營(yíng)變化、債權(quán)債務(wù)變化等重大事項(xiàng)。重點(diǎn)了解公司有無(wú)新的投資項(xiàng)目，新產(chǎn)品研發(fā)及重大合同簽訂、重大經(jīng)營(yíng)決定如巨額擔(dān)保等；看是否有債務(wù)重組和訴訟事件，以確定公司經(jīng)營(yíng)是否良好或陷入困境。 　　二、對(duì)目標(biāo)公司會(huì)計(jì)報(bào)表及重要項(xiàng)目進(jìn)行分析 　　1.對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行分析 　　資產(chǎn)負(fù)債表是企業(yè)編制的第一張會(huì)計(jì)報(bào)表，是反映企業(yè)一定時(shí)點(diǎn)下資產(chǎn)、負(fù)債及所有者權(quán)益狀況的“X光片”。它主要提供以下幾個(gè)方面的財(cái)務(wù)信息：①企業(yè)的資產(chǎn)分布和結(jié)構(gòu)情況，資產(chǎn)負(fù)債表的左邊從上到下按項(xiàng)目列示的正是企業(yè)所擁有的全部資產(chǎn)的具體分布及明細(xì)構(gòu)成；②企業(yè)所負(fù)擔(dān)的債務(wù)，主要看短期借款和長(zhǎng)期借款及長(zhǎng)期應(yīng)付款；③企業(yè)的償債能力，它是企業(yè)財(cái)務(wù)實(shí)力的標(biāo)志；④所有者權(quán)益，也即企業(yè)的凈資產(chǎn)，它反映所有者對(duì)負(fù)債的保障程度。該指標(biāo)值越大，保障程度越高。通過(guò)分析企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性，一般可知其短期償債能力；而通過(guò)報(bào)表中的有關(guān)數(shù)據(jù)來(lái)分析權(quán)益與資產(chǎn)之間的關(guān)系，分析不同權(quán)益之間的內(nèi)在關(guān)系，分析權(quán)益與收益的關(guān)系，則可以看出企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)是否合理，并判斷企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力。 　　分析資產(chǎn)負(fù)債表，還應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注以下項(xiàng)目：（1）期初、期末應(yīng)收賬款余額，應(yīng)收賬款是反映企業(yè)產(chǎn)品銷售工作好壞和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)弱的重要指標(biāo)，是企業(yè)收現(xiàn)能力的具體體現(xiàn)，過(guò)多的應(yīng)收賬款將不利于企業(yè)資金的周轉(zhuǎn)和有效使用；（2）存貨余額，存貨是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中為銷售或者耗用而儲(chǔ)存的各種資產(chǎn)。它是反映企業(yè)供、產(chǎn)、銷工作協(xié)調(diào)好壞的重要生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)；適量的存貨，對(duì)維持企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的正常進(jìn)行具有重要意義；而過(guò)多的存貨則會(huì)使企業(yè)積壓資金、增加倉(cāng)儲(chǔ)保管費(fèi)，從而反映出企業(yè)經(jīng)營(yíng)問(wèn)題多，外部環(huán)境不寬松。（3）長(zhǎng)期投資，按投資性質(zhì)不同長(zhǎng)期投資有股權(quán)投資和債券投資之分。投資者應(yīng)結(jié)合企業(yè)會(huì)計(jì)報(bào)表附注詳細(xì)了解長(zhǎng)期投資各明細(xì)項(xiàng)目及其收益水平，據(jù)以對(duì)企業(yè)未采投資回報(bào)、發(fā)展趨勢(shì)作分析：（4）各項(xiàng)準(zhǔn)備的期末余額，按照企業(yè)會(huì)計(jì)制度的規(guī)定，企業(yè)應(yīng)根據(jù)期末資產(chǎn)的實(shí)際狀態(tài)計(jì)提相關(guān)減值準(zhǔn)備。企業(yè)按規(guī)定提取足額的各項(xiàng)準(zhǔn)備金后，企業(yè)的盈利方才是“真金白銀”。 　　2.對(duì)損益表進(jìn)行分析 　　損益表是反映企業(yè)一定時(shí)期的經(jīng)營(yíng)成果情況形成的會(huì)計(jì)報(bào)表。通過(guò)上市公司公布的年度損益表可以確定企業(yè)的整體獲利水平、盈利能力大小，從而據(jù)以預(yù)測(cè)企業(yè)的盈利趨勢(shì)；一般說(shuō)來(lái)把資金投資在盈余穩(wěn)定且可預(yù)測(cè)項(xiàng)目上的，可以降低投資風(fēng)險(xiǎn)。①主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)，是指企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中主營(yíng)業(yè)務(wù)所產(chǎn)生的利潤(rùn)。它反映出企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)的整體獲利狀況，也就是企業(yè)主營(yíng)商品產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)價(jià)值的整體水平；②毛利率，即主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)除以主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的百分比。毛利率越高，反映企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)的盈利能力越強(qiáng)，行業(yè)特殊，有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。同時(shí)，高毛利率還反映出經(jīng)營(yíng)者控制成本緊抓不放的能力，股東可以從節(jié)約的成本中間接獲得利潤(rùn)。③主營(yíng)業(yè)務(wù)銷售增長(zhǎng)率，指主營(yíng)業(yè)務(wù)收入較上年的增長(zhǎng)比率，它是衡量企業(yè)成長(zhǎng)性的重要指標(biāo)。一般地，處于高速成長(zhǎng)期的企業(yè)都有兩位數(shù)甚至半成以上的增長(zhǎng)比率。 　　3.對(duì)現(xiàn)金流量表進(jìn)行分析 　　現(xiàn)金流量表是企業(yè)的三大會(huì)計(jì)報(bào)表之一，現(xiàn)金流量是企業(yè)的“血液”。分析現(xiàn)金流量表主要應(yīng)著力了解企業(yè)現(xiàn)金的來(lái)龍去脈和現(xiàn)金收支渠道，借以評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況、現(xiàn)金生產(chǎn)能力、籌資能力和償債能力。我國(guó)《現(xiàn)金流量準(zhǔn)則》規(guī)定，企業(yè)的現(xiàn)金流量包括3個(gè)方面的內(nèi)容：①經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，它主要反映企業(yè)產(chǎn)品銷售實(shí)現(xiàn)后取得的貨款多少，收現(xiàn)能力強(qiáng)弱。一般地，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量是企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)得以持續(xù)的保證，也是衡量企業(yè)主業(yè)是否突出，產(chǎn)銷兩旺的重要標(biāo)準(zhǔn)。因?yàn)樽罾硐氲耐顿Y企業(yè)類型便是能夠持續(xù)產(chǎn)生比需要維持營(yíng)運(yùn)更多現(xiàn)金的企業(yè)。②投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，它是企業(yè)投資活動(dòng)產(chǎn)生（或使用）現(xiàn)金的多少。由此，可知企業(yè)當(dāng)前投資活動(dòng)是處于投資回報(bào)期還是資本投入期，以及資本支出需求的變化。③籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，它可以反映企業(yè)生產(chǎn)和再生產(chǎn)活動(dòng)對(duì)現(xiàn)金的需求水平以及企業(yè)實(shí)際償還債務(wù)的總體水平等。 　　4.對(duì)企業(yè)會(huì)計(jì)報(bào)表附注進(jìn)行閱讀分析 　　會(huì)計(jì)報(bào)表附注是對(duì)企業(yè)會(huì)計(jì)報(bào)表的補(bǔ)充說(shuō)明，是財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告的重要組成部分。它是對(duì)會(huì)計(jì)報(bào)表的編制基礎(chǔ)、主要會(huì)計(jì)政策和方法以及報(bào)表主要項(xiàng)目等所作的注釋。詳細(xì)閱讀并分析報(bào)表附注，有利于看清企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、管理的真實(shí)情況，是規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)的重要一環(huán)。 　　投資者在進(jìn)行股票投資前對(duì)上市公司進(jìn)行財(cái)務(wù)分析，可以全面、系統(tǒng)地掌握目標(biāo)公司的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)流程、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理、獲利能力、定價(jià)彈性、現(xiàn)金流量和資本分配以及發(fā)展前景等第一手資訊材料，有利于判斷企業(yè)的實(shí)質(zhì)價(jià)值，是成功投資的必要條件。隨著資本市場(chǎng)的不斷完善、發(fā)展和對(duì)外資的開放，證券監(jiān)管的到位，過(guò)去那種單純以“題材”、“概念”為炒作基礎(chǔ)的投資逐利時(shí)代將難以再現(xiàn)；相反，通過(guò)轉(zhuǎn)變投資觀念，以重視財(cái)務(wù)分析為手段的投資理念和方法必將成為各地聰明投資人遵循不變的金科玉律。

回答者：lgj122016-06-23 00:00